双层股权结构时间型“日落条款”研究——以证券交易所竞争为视角     被引量：5

中文题名：双层股权结构时间型“日落条款”研究——以证券交易所竞争为视角

作者：朱翔宇 柴瑞娟

第一作者：朱翔宇

机构：[1]山东大学经济法研究中心,山东济南250199;[2]山东大学法学院,山东济南250199

年份：2021

期号：7

起止页码：62-71

中文期刊名：上海金融

中文关键词：证券交易所;竞争环境;双层股权结构;时间型“日落条款”;

摘要：现代市场环境中,为获取优质的上市资源,证券交易所同样存在竞争关系。双层股权结构因更能够契合创始人的特质愿景,而被新经济公司广泛采用。为争夺这部分上市资源,全球范围内的证券交易所纷纷调整上市规则,进而形成了允许双层股权结构公司上市的“逐底竞争”趋势。但随着时间推移,双层股权结构公司会产生严重的内部治理问题,而时间型“日落条款”作为经过固定期限后终结双层股权结构的有力武器,能够有效解决这些问题。因此,越来越多的声音支持在证券交易所上市规则中强制规定时间型“日落条款”,但这样的规定必然会增加上市成本,甚至造成上市资源的流失。而放任市场自由安排时间型“日落条款”又不利于中小股东利益的保护,会增加市场的不稳定因素。我们建议对时间型“日落条款”进行折中设计,在当前交易所竞争环境下,以“敦促”的干预方式促进上市公司更加理性地自治,既有效预防上市成本过高造成的上市资源流失问题,又保障证券市场运行的稳定性。

分类号：D922.287[证券管理法令]

收录：BDHX:【BDHX2020】；CSSCI:【CSSCI_E2021_2022】；国家哲学社会科学学术期刊数据库;中国人文社科核心期刊;中国科技核心期刊;核心刊;